他今晚要讲话了，为什么市场很紧张？

来源：华尔街见闻 卜淑情

对于当前过于乐观的今晚讲话紧张市场而言，美联储翻脸将造成灾难性的市场打击。

在美股继续艰难消化大超预期的今晚讲话紧张1月非农报告时，亚特兰大联储主席博斯蒂克的市场鹰派发言又向投资者泼了盆冷水，隔夜美股三大指数携手下挫，今晚讲话紧张标普一度失守4100点，市场美元指数创四周以来新高。今晚讲话紧张

市场最大的市场担忧可能在于，重磅经济指标的今晚讲话紧张火热会让美联储翻脸，祭出更多加息，市场或彻底颠覆年内降息的今晚讲话紧张预期。若噩梦照进现实，市场这对于当前过于乐观的今晚讲话紧张市场而言将造成灾难性的打击。

目前，市场投资者正在焦急等待美联储主席鲍威尔的今晚讲话紧张最新表态，以窥探1月非农报告对美联储加息路径的影响。

官网信息显示，鲍威尔将于美东时间2月7日12：40（北京时间2月8日01：40）参加在华盛顿经济俱乐部举行的一场讨论，这也是2月货币政策新闻发布会以来鲍威尔的首次公开露面。

美联储会再次踩下加息“油门”吗？市场忧心忡忡

自大跌眼镜的1月非农报告公布以来，市场情绪已经明显遭到打击。

利率峰值预期在短短两天时间内从4.9%飙升至5.1%，几乎完全符合美联储去年年底公布的预测中值。

自美联储1月加息25基点以来，市场预计今年剩余时间里还有两次加息，但现在市场愈发担心，美联储或祭出更多加息。

芝商所美联储观察工具显示，美联储在3月会议上再度加息25基点几乎板上钉钉，更有甚者认为，美联储可能会祭出50基点的加息幅度，5月和6月加息的预期也在快速升温。

过于乐观，代价巨大

在野村证券看来，市场完全有理由担心美联储再次踩下加息“油门”。

野村证券分析师Charlie McElligott在过去几周一直向投资者发出警告，称美国经济正在加速回暖。

McElligott表示，市场普遍认为美联储在年内“暂停加息”，下一步进行“宽松”，这是一种灾难性的假设，市场根本没有为美联储恢复加息做好准备，因此面临做出最错误定价的风险。

McElligott强调，这并非是说“经济加速回暖=通胀重燃=美联储恢复加息”的前景突然变成了基本假设，但问题在于，这种前景的定价太低了，虽然目前正在被修正，此外，全球经济的加速回暖足以抵消美联储稳步降通胀举措带来的影响。

因此美联储需要向更高、更久的利率倾斜，直到看到其青睐的菲利普斯曲线（表明失业与通货膨胀存在一种交替关系的曲线）对劳动力市场产生一些影响的证据。

我们所有人都认为，与前一年相比，通胀率不可避免地下降，但这些数据相对滞后，美国和全球整体经济活动再次加速升温．．．．．．这就是为什么人们突然意识到美联储面临再次落后（于通胀曲线）的风险。

经济升温趋势愈加明显，鲍威尔明天是否会“鹰气满满”？

McElligott认为，鲍威尔几乎不会改变他对通胀趋势、金融状况指数（FCI）放松的看法，理由是鲍威尔要维护美联储在稳定通胀方面的公信力。

我是第一个在激烈的“美联储信誉”辩论中认输投降的人．．．．．但是说实话，他在这么短的时间内又释放出令人震惊的消息，这对我来说很难接受。

在上周召开的货币政策新闻发布会上，美联储主席鲍威尔首度提出“反通胀进程已经开始”（the disinflationary process has begun），这一略带鸽味的说辞让市场又惊又喜。反通胀（disinflation），指通胀速度开始下降，但此时经济仍处于通胀状态。

然而，重磅指标剑指更严峻的通胀风险，可能会让鲍威尔释放出更为微妙的信号。McElligott表示：

单与去年相比，通胀看起来正在下行，但现如今，美国经济在美联储大力干预的情况下重新加速增长，这让所有人都感到惊讶，尤其是世界上有如此多的国家以“衰退厄运者”的姿态进入新的一年。

因此，我预计未来几天，鲍威尔和美联储其他发言人会提到很多“依赖数据”的问题，而不是像上周三那样13次提到“反通胀”。

McElligott警告称，如果鲍威尔本次讲话不够小心周到，他真得可能会“自砸饭碗”。

如果他重申散发着鸽味的“反通胀”观点，市场将会迎来狂欢，但由于最近FCI下滑可能导致需求驱动的通胀，下周二公布的1月CPI数据或许会保持坚挺。

分析师预计，美国1月CPI同比增速将从前月的6.5%小幅下降至6.2%，核心CPI同比增速将从5.7%降至5.5%。

展望未来，美国通胀下降的速度很可能让市场大失所望。东吴证券陶川团队警告称，随着中国经济强劲复苏、欧洲经济率先软着陆反弹，意味着美元指数继续走弱，加上大宗商品价格上涨，美国将面临输入性通胀的压力，这会进一步加剧美联储调控通胀的难度，转向决策会更加谨慎。

该机构认为，在不考虑美元贬值直接影响的情况下，油价若在中、欧需求的支撑下回到100美元/桶上方（这个可能性很大），美国通胀在2023年很难回到3%下方。

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